98桃花堂

2019年商誉减值压力明显缓解。对于创业板和TMT等偏成长风格的板块和行业来说，2014-2016年的大规模并购重组所带来的商誉减值压力是市场关注的焦点。2018年三大板块商誉减值损失金额均较上年大幅提升，其中创业板2018年商誉减值损失为519亿，占到资产减值总额的48%。2019年三大板块商誉减值压力均明显缓解，主板、中小板和创业板资产减值金额分别较2018年下降35%、21%和24%，创业板商誉减值损失占资产减值总额的比重也下降到40%。

责任编辑：赵子牛据美国《华尔街日报》12月25日报道，继看到来自中国的进口需求骤降之后，美国的农场主和牧场主们正为另一件事感到紧张：他们在亚洲第二大市场上也可能面临损失。据报道，引起美国农民群体担忧的事是日本政府即将于12月30日开始实施的一项新举措，从这一天起，作为执行11国《全面且先进的TPP》协议的一部分，日本将对包括加拿大、澳大利亚、新西兰和智利等在内的国家削减关税，并放松产品进口配额限制，而这些国家都是美国在农业领域的最大竞争对手。

在刚刚创立时，跟谁学的定位是一个教育O2O平台，为需要家教的家庭找到合适的老师。在由“滴滴”们吹起的O2O大潮中，教育也成为被资本扎堆的赛道。在成立仅六个月后，跟谁学就获得了由高榕资本领投的5000万美元A轮投资，这一融资速度甚至超过了小米。

由高速增长阶段向高质量发展阶段转型的实践中，中国取得了令人瞩目的成果。比如，“去产能”政策帮助钢铁、水泥、化工等行业加速优胜劣汰，出清过剩产能，全国工业企业产能利用率不断回升，优质企业利润显著增加；“万亿级”减税降费红包激发了全社会的创业热情，日均新登记企业数量增长明显；基础研究投入和重大科技基础补短板力度的加大，关键核心技术攻关的有序推进，推动着新一代信息技术、高端装备、生物医药、新材料等新兴产业集群不断壮大，高技术产业增速长时间快于规模以上工业增速……发展“含金量”的提升，早已镌刻在中国经济的每一个脚印之中。

创业板龙头公司2020Q1季报盈利也受负面冲击，但经营相对稳定性凸显，无论绝对景气度还是相对景气度来看均好于整体创业板。创业板100指数、创业板100指数（剔除温氏股份）20Q1扣非净利润累计增速分别为3.8%和-19.3%，利润增速分别较2019年年报下滑11%和14%；而创业板整体20Q1扣非净利润累计增速为-24.1%，利润增速较2019年年报下滑132%。可见无论是从20Q1的绝对景气度还是相对景气度而言，创业板龙头公司均好于整体创业板。

Ø 上游及中游成本型：大多数行业20Q1遭遇“量价齐跌”，黄金板块业绩上行Ø 中游需求型：抢装需求旺盛驱动的电源设备和纸浆价格剪刀差持续扩大带动纸厂吨盈利扩张的造纸行业是一季度高景气方向Ø 可选消费：疫情冲击的重点区域，休闲服务和航空等行业利润端均出现下行。关注二季度回补弹性较高的汽车板块，海外业务收入占比较高的汽车零部件和白电则需相对谨慎